英国巴克莱银行（Barclays）跨资产研究团队15日发布专题研究报告指出，尽管国际金价在中东地缘政治冲突升级期间一度出现显著回落，但支撑黄金资产的长期结构性驱动因素依然稳固。随着市场短期扰动因素减弱，国际金价有望迎来反弹，现阶段是投资者加仓黄金板块供应链核心股票的战略窗口期。
这份由巴克莱银行策略分析师莱夫特里斯·法尔马基斯（Lefteris Farmakis）和西米斯托克利斯·菲奥塔基斯（Themistoklis Fiotakis）主笔的报告，详细梳理了近期黄金资产价格走势与地缘政治避险属性背离的深层逻辑。数据显示，国际金价较今年1月份的高点至6月份的低点已累计下跌26%，这一跌幅基本契合了近期全球金融市场的资产重组周期。
报告分析称，导致前期金价遭受重创的主要原因在于三项短期利空因素的叠加：一是美元指数（DXY）近期走势强劲；二是美股等风险资产持续走高对避险资金形成分流，其中标准普尔500指数大幅上涨10%，直接引致黄金市场约10%的计价回撤；三是前期黄金多头仓位过度拥挤，在市场情绪逆转时触发了杠杆资金的加速离场。此外，部分国家中央银行为稳定本国货币汇率而进行的流动性干预，也阶段性加剧了黄金现货市场的抛压。
巴克莱银行强调，上述打压金价的宏观因素均属“暂时性扰动”，国际金价目前已基本回落至由真实利率隐含的合理区间，接近该行测算的每金衡盎司4150美元的公允价值平衡点。从长期来看，全球持续面临的结构性通胀压力、货币政策不确定性以及多国央行推进储备资产多元化的战略需求并未改变。
在量化测算方面，巴克莱银行研究显示，通胀率每上升一个百分点，在长期内通常能为金价带来约5%的估值提升。由前期能源价格震荡引发的滞后性通胀脉冲，预计将在未来数月内对黄金资产形成实质性支撑。基于此，巴克莱银行维持对2026年和2027年国际金价分别达到每盎司4791美元和4900美元的长期预测。
鉴于实物黄金价格阶段性筑底，巴克莱银行在报告中明确建议投资者，当前应重点关注并逐步加大对具有估值优势的黄金开采及矿业龙头的配置力度。该行重点推荐的行业标的包括：奋进矿业（Endeavour Mining）、霍赫希尔德矿业（Hochschild Mining）、弗雷斯尼洛（Fresnillo）、纽蒙特黄金公司（Newmont）以及阿格尼科鹰矿业（Agnico Eagle Mines）。报告指出，尽管短期市场盯市估值仍存在波动风险，但在全球供应链重塑与成本压力高企的宏观背景下，黄金资产长期来看仍将享有实质性的风险溢价。
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责任编辑：龙运翔
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